摘要：随着中国金融创新蓬勃发展，金融监管的重要性日益凸显。本文以6月"钱荒"证实：缺乏足够金融监管的金融创新扰乱了市场秩序。然后通过二者的辩证博弈关系，说明金融监管与金融创新辩证统一，应当在博弈中共同发展。最后针对中国目前金融创新与监管的现状，对二者的未来发展提出建议，使金融监管充分适应金融创新，而金融创新能充分发挥激活经济的功能。
　　关键词：钱荒；金融创新；金融监管
　　金融是现代经济的核心，而金融创新是金融发展的重要推动力。2013年6月引起广泛关注的商业银行"钱荒"事件告诉我们：在发展金融创新的同时，更要兼顾金融监管。
　　金融创新，只有配合以恰到好处的金融监管，才能推动资金融通，增强银行资产流动性，使其提供更好的金融服务，能够更有效率地将资金投放给具有生产性投资机会的人手中，同时分散投资风险，推动金融发展。
　　一、金融监管滞后
　　随着中国人民银行发布的《金融稳定报告2010》提出"资产证券化是发展金融市场、防范金融风险的重要举措"，金融创新如火如荼。但金融监管却发展滞后，无法控制金融创新带来的金融风险，给中国金融业带来了6月"钱荒"。
　　首先，由于缺乏科学的监管，银行"期限错配"。根据银监会数据统计，2012年末，全国银行业存续理财产品账面余额7.6万亿。这些复杂不透明的理财产品使得"借短贷长"的期限错配问题严重，降低了资金的流动性，增加了银行信贷风险，为"钱荒"带来了巨大隐患。
　　银行"资金错配"。大量资金流入房地产行业和融资平台，导致了产能过剩、房地产泡沫和地方债务泡沫和银行本身的资金流动性问题。同业拆借市场的繁荣挤兑了实体经济的资金来源。相较于管理不成熟、技术不先进的中小企业，银行更愿意把资金贷给同行，由此形成了国内巨额融资总量和经济不能激活现象并存的怪象。
　　银行风险传染。随着shibor（上海银行间同业拆放利率）的充分市场化，银行间同业拆借市场繁荣。5月中旬，隔夜shibor从3%左右上涨到8%，6月20日攀至13.44%的高位。推高的shibor的同时推高了市场利率，形成逆向选择和道德风险；另一方面同业拆借市场将银行紧密连结，任一银行的违约都有可能迅速传染风险，引起多米诺骨牌效应，引发银行业恐慌和金融体系的崩溃。
　　"存款"逃脱准备金限制。复杂的表外业务加大了风险评估和会计估值难度，虽然央行几度加紧监管，将一些表外业务纳入表内监管，但相较于迅猛发展的表外业务，银行监管显得捉襟见肘，一直未能形成完善及健全的体系，使得大量表外资金逃脱存款准备金的约束。今年年初银监会提出将监管工作重点放在风险控制上，要求将表外业务纳入表内，骤然增加的存款准备金要求是"钱荒"的直接原因。
　　可见，金融创新虽然是经济发展的推动力，但是缺乏适当金融监管的金融创新扰乱市场秩序。
　　二、金融创新与监管的关系
　　金融创新有利于提高金融效率，优化资源配置。金融监管是监管当局依法对金融业实施监督管理，能有效防止金融危机的发生，有利于保障中央银行贯彻执行货币政策的顺利进行。二者之间既存在着"此消彼长"的博弈关系，又存在对立统一的辩证关系。
　　1.金融创新与监管的博弈关系
　　金融创新与金融监管相互斗争，在美国历史上按照"创新--放松管制--再创新--再放松管制"的轨迹不断进行"博弈"：1790--1933美国没有任何监管，随之出现1929--1933年的大萧条。此后《1933年证券法》《1933年银行法》、《1934年证券交易法》等相继出台，保证了50年的金融相对安全和美国金融创新的稳步发展。70年代美国滞涨危机，美国又一次奉行自由主义经济政策，带领美国走出困境。然而此后过度的金融创新使得金融产品越来越复杂和高风险，引发美国次贷危机和全球性的金融危机。2010年美国通过大萧条以来最严苛的金融监管法案--《多德-弗兰克法案》。
　　这种规律同样适用于中国的金融市场。

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