摘 要：2010年以来，随着境内流动性日趋紧张，商业银行纷纷运用跨境表外融资业务帮助境内经济主体获得境外资金，套取境内外本外币利差和汇差。跨境表外融资产品的过度运用扩大了贸易信贷规模，加大了外汇净流入的压力。目前，对跨境表外融资业务的统计和监测还存在诸多问题，不利于外汇管理部门对外汇收支形势的研判。本文在对商业银行跨境表外融资业务发展现状和特点进行总结的基础上，梳理出商业银行跨境表外创新对外汇收支影响的若干问题，最后提出相关政策建议。

　　关键词：表外业务；外汇收支；外汇管理

　　中图分类号：F832.6 文献标识码：A〓 文章编号：1003-9031（2014）10-0049-04 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2014.10.10

　　近年来，随着境外市场利率持续低迷以及国际上对人民币升值预期的不断强化，境内银行充分发挥境内外资金价格和客户资源优势，通过贸易融资嫁接金融衍生产品，适时创新推出一系列表外无风险套利组合产品。在微观监管层面，部分表外融资存在构造交易套利以及规避外汇管理的现象。在宏观调控层面，跨境表外融资规模的急剧扩张加大了外汇资金净流入压力，加剧国际收支不平衡，亟待监管者从监管政策上予以规范，从市场化的角度予以疏导。

　　一、银行跨境表外融资业务发展现状

　　商业银行表外业务是指商业银行从事的不在资产负债表内反映的业务。表外业务尽管当期不改变资产负债状况，但是具有一定的不确定性，可能带来或有负债并影响未来银行经营。本文的银行跨境表外融资业务主要是指商业银行表外业务中为企业对外贸易提供的外汇融资服务，这类业务主要是通过银行信用将表内资产负债转化为表外代收代付业务，在外汇管理领域突出表现为各种代付类跨境贸易融资。主要包括：海外代付、远期信用证、备用信用证、融资性保函、贷款承诺、内保外贷、出口进口代付以及上述产品与远期结售汇搭配的组合融资产品等。根据商业银行在跨境表外融资业务中的角色不同，本文将银行跨境表外融资业务分为三类，并从跨境资金收付角度分析此类业务对国际收支的影响。

　　（一）“境内银行居间+境外银行提供融资”

　　在境外融资成本较低的情况下，境内银行利用其海外分支机构的融资优势，为境外银行和境内企业提供居间服务，并不提供融资和担保，该类业务纳入居间业务统计和管理。具有代表性的业务有出口海外代付和进口协议付款[1]。

　　1.出口海外代付。类似于传统的出口贸易融资，但区别在于出口海外代付的融资来源于境外银行。境内银行指示其海外合作银行将融资款项支付给出口商，待出口商从境外收到货款后再通过境内银行偿还境外银行融资本息。该产品于2011年初在江苏辖内首次出现，此后规模迅速增长，主要以人民币形式为主，之后在银行的大力推广下扩展至外币形式。“出口海外代付”融资资金流入和偿还流出均申报在资本与金融项目的“从境外银行及金融机构获得的贷款”项下，融资资金流入时引起跨境资金流入增加，还本付息时造成流出增加。随着“出口海外代付”业务量增长，资本与金融项下净流入增加，并造成该项下资金大进大出。如果是外汇形式的“出口海外代付”，企业可能将融入的外汇资金结汇或用于对外支付，还会引起当期结汇增加或贸易购汇减少，增加贸易净结汇规模，加大货物贸易顺收顺差缺口。

　　2.进口协议付款。在境外融资利率低于境内的条件下，境内银行指定其海外分行先向境外供货商支付货款，融资到期后境内进口企业将本息支付给海外银行。“协议付款”的融资主体为境内企业，银行是中间人而不是第一还款人或担保人，因此90天以上进口协议付款不占用银行的短债指标，而占用企业的短债指标。协议付款从2010年开始在江苏辖内发展起来，且发展非常迅速，币种以美元为主，但自2011年以来人民币形态的业务也开始快速增长。协议付款会引起实际对外支付时间和贸易购汇时间延迟，造成当期进口与贸易对外支付、贸易购汇偏离，货物贸易顺收顺差差异扩大，资金净流入、净结汇增加。

　　（二）“境内银行担保+境外银行提供融资”

　　境内进口企业以进口项下应付款项从境外银行获得融资，境内银行为企业提供担保，在境内企业无法履行还款义务时承担还款责任，属于银行内保外贷业务。典型业务有委托付款和进口代收保付。

　　1.委托付款。进口企业委托境内银行向其海外分支机构提出申请，进口企业向境外付款行承担第一还款责任并由境内银行承担第二性保付责任的条件下，在托付或电汇付款结算方式下，由付款行为境内进口企业先行支付进口货款或服务项下付款而提供的融资服务。该业务不受境内银行外债指标约束，委托付款会引起实际对外支付时间和贸易购汇时间延迟，造成当期进口与贸易付汇、贸易购汇偏离，货物贸易顺收顺差的差异扩大，资金净流入、净结汇增加。

　　2.进口代收保付。在进口代收结算方式下，境内银行应客户申请，担保其将履行在进口代收项下的付款责任。该类业务属于担保类表外业务，具有境内担保、境外融资的特征。一般情况下，在境内银行担保情况下境外出口商即可在境外获得出口项下的贸易融资，对进口商而言，进口代收保付业务会引起实际对外支付时间和贸易购汇时间延迟，造成当期进口与贸易付汇、贸易购汇偏离，货物贸易顺收顺差差异扩大，资金净流入、净结汇增加。

　　（三）“境内银行开立远期信用证+境外银行提前融资”

　　境内银行为境内进口企业开立并承兑远期信用证后，由境外银行根据协议向境外出口企业提前支付货款，实现远期信用证项下境外融资，融资成本由境内企业承担。主要产品有远期信用证买方付息贴现和远期信用证即期支付。

　　远期信用证买方付息贴现是指开证行开出远期信用证并约定对跟单汇票承兑，开证申请人承担贴现利息和费用，由贴现行对汇票进行贴现，向出口商银行或出口商即期付款的付款业务。该项业务会引起实际进口对外支付时间和贸易购汇延迟，造成当期进口与贸易对外支付、贸易购汇偏离，货物贸易顺收顺差差异扩大，资金净流入、净结汇增加。

　　远期信用证即期支付系汇票为远期，按即期付款。付款银行同意即期付款，贴现费用由进口商承担。该项业务与远期信用证买方付息贴现对跨境收支和结售汇的影响类似。

　　二、银行跨境表外融资业务的主要特点

　　（一）银行占主导地位

　　结合政策环境、汇率及利率走势，各商业银行总行及时研发各类嫁接型或是创新型的外币贸易融资产品，这类产品多是打通境内外市场，赚取汇差和利差双重收益，银企双赢。银行是创新型贸易融资产品的主要推手，多数企业对贸易融资产品运作的具体流程并不了解。创新所带来的收益多为银行获取，银行不仅获得中间业务收入和利息收入，而且通过全额质押业务吸收大量本外币定期存款[2]。

　　（二）以套取人民币升值和利差收益为主

　　银行跨境表外业务随着人民币汇率和境内外利率走势的阶段性变化而变化。在2005年汇改后至2008年三季度，境内外利率水平差异较小，而人民币汇率单边快速升值累计幅度达18.7%。跨境表外业务以进出口押汇、远期信用证等传统外币贸易融资业务为主，通过这类融资方式实现早结汇和晚付汇以获得人民币升值收益。在2008年三季度至2010年中期，为应对全球金融危机影响，美国等发达国家实施量化宽松货币政策，境内外利差开始走高，2010年中期境内外利差扩大至2-3个百分点。而人民币汇率则稳定在6.82-6.83元的水平。这一阶段贸易融资主要是追求利差，主要产品是境外银行代付类贸易融资业务，通过境外银行代境内企业支付进口期限组合产品。2008年，国家外汇管理局将90天以上的海外代付和远期信用证纳入银行短债指标，银行开始为企业大量办理“90天以下远期信用证+90天以下海外代付”业务，实际融资期限超过90天。2011年，国家外汇管理局又将90天以上“远期信用证+海外代付”组合纳入指标限制，但目前仍有“90天以下远期信用证+90天以下进口押汇”等形式的组合融资可以在规避管理的同时延长融资期限。2011年以来境内外利差约2.5%至4%之间，监管中发现部分企业在无真实贸易背景的情况下，假借出口贸易融资之名而从境外低成本借入资金，银行通过全额保证金、协定存款等理财方式，可确保企业获得1%至1.5%的无风险利差收益；而银行方面，除获得利差收益和手续费收入外，吸收了大量人民币定期存款。

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