6.经营者道德风险。投资执行人或者是经营者出于自身私利，可能会放弃那些服从企业发展战略，有利于企业长远发展的投资项目，可能会为了当前的经营业绩而放弃资源积累，牺牲长期利益而选择一些“短平快”项目。这种隐蔽的投资选择给企业带来的是发展机会的丧失，带给企业的，有时是无法弥补的、致命的财务危机。

　　二、基于投资视角的财务危机应对

　　政治因素对投资的影响是决定性的，但是政治因素不可控，企业只能在提高政治敏感度上下功夫。宏观经济环境对投资成败的影响，普遍的观点也是加强预测分析，提高抗风险能力。这实际上就是要求企业增强自身实力，以经济实力去承受政治和经济环境因素的冲击。因此，为防范投资引发财务危机，企业应该把重点放在对微观因素的管理上。

　　（一）完善投资管理体制

　　首先，设立专门的投资管理部门，规范投资决策程序。决策过程中，要注意发挥投资专业人员和经济、技术、财务人员的专业特点，把投资建立在专业基础上，避免投资管理上的“一言堂”，避免领导拍脑袋上项目的现象。其次，充实投资管理专业人才。我国长期从事实体制造业生产，对投资领域尤其是金融领域不熟悉，缺乏专业的金融管理人才。同时，我国的经济体制和经济环境使企业对投资专业人才不理解，不重视，没有充分发挥他们的专业才能，出现了一些惨痛的教训。企业应该充分注意到社会分工的精细化和专业化，要把专业人才推到投资管理的前台。第三，完善投资内部控制，推行“委托-代理”制度。在充分授权投资部门的基础上，完善投资控制流程，发挥内部审计和外部审计的作用，发挥财务部门的分析和监督、控制作用。同时，完善的“委托-代理”制度能在一定程度上防范经营者道德风险，把投资风险控制到最低水平。

　　（二）审慎选择多元化方向

　　多元化战略又被称为多角化战略，包括同心多角化、纵向多角化和混合多角化。企业的多元化经营应该优先选择同心多角化、纵向多角化，它有利于充分利用企业原有的技术和经营资源。同心多元化成功的如美的电器，从空调领域逐步涉足冰箱、家用小电器等，这些产品的技术关联性很高，在销售方面又可以共享原有的销售资源。纵向多元化成功的中石油、中石化、宝钢等企业，到国外购买油田、铁矿，拉长产业链条，降低原料供应风险。混合多角化需要管理、技术、资金方面的强力支撑，一般情况下，实力雄厚的企业才会审慎的选择混合多元化，但是，对于更多的企业，多角化实际上是一种无奈的选择，比如原来的录像机生产企业，产品已经被新技术取代，不得不跨技术领域经营。

　　（三）规模扩张量力而行

　　规模和市场的迅速扩张，首先，要有资金保障，要充分考虑前期的投入和后续的资金需求，同时要充分考虑宏观经济环境的变化。近年来煤炭企业疯狂的投融资情况和“过山车”一样的经营业绩值得每一个企业警惕。其次，要有技术和管理人才保障，收购过来的企业技术要能融化吸收，投资的金融产品要有后续管理能力，要实现投资项目与企业原有主业的有效融合，形成合力等。

　　（四）克服投机心理，把握金融工具本质作用

　　投资金融产品是引发财务危机的主要方面。金融工具的本质作用是服务于实体经济，如股票的本质作用是融资，期货的本质作用是套期保值和锁定成本，银行承兑汇票的主要作用是解决资金流动性等。如果企业忽视这些本质作用，把大量的资金投机于金融工具的差价，巨大的风险也会随之而来。企业不是专业的金融机构，在人才结构和管理能力上与专业金融机构更是相去甚远，所以应该专注于自己的主业，克服投机心理，注重把金融产品服务于自己的专业特长，才能避免投资理财产品引发财务危机。

　　（五）建立财务危机预警系统

　　建立有效的财务预警系统是预防和发现财务危机及时挽救投资危机的有效途径。国内外早就开始了财务危机预警的研究，取得了丰硕的成果。其中定性的方法有：菲尔德法、四阶段症状分析法、流程图分析法、综合管理评分法；定量的方法有：费雪判别分析法、贝叶斯判别分析法、LOGIT回归分析法、PROBIT回归分析法、因子分析法、逐步分析法和人工神经网络分析法等。依据这些成果，学者们制定了Z值模型、ZETA模型、人工神经网络模型等多种预测模型，企业可以依据自己的实际情况选择模型进行预警。另外，加强员工，尤其是决策层、管理层的风险教育、道德教育，也是防止财务危机的有效途径。

 

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