三、券商资管业务介绍及现状

　　券商资管业务按产品类型大致可分为集合资产管理计划、定向资产管理计划、专项资产管理计划三大类。集合资产管理是为多个客户开展的资产管理服务，按投资门槛可分为大集合（5万～10万元）和小集合（100万元）。目前券商理财产品在规模和收益上都处于劣势，而从收入结构上看，目前资管业务收入在各家券商整体收入中占比还较低，2012年证券公司整体实现营业收入1294.71亿元，其中资产管理业务收入26.76亿元，占比仅约为2%，虽然这预示了券商资管业务未来仍有较大的发展空间，但同时也暴露出资管业务在券商业务结构中份额太小，未引起券商足够的重视，难以促进券商资管业务的发展与创新。

　　表1 证券公司资产管理业务内容、风险特点及合作事项

　　四、券商资管业务创新方向

　　由于新规从审批流程及设立条件、产品设计及流通、投资范围及资产运用三方面对券商资管业务予以松绑，大大支持了券商资管的创新。基于新规的影响，就可从以下业务着手探索券商资管新模式：

　　（一）为其他金融机构提供业务平台的纯通道业务

　　除了传统的券商-银行间类银信合作的定向资产管理产品外，越来越多的私募基金希望能与券商资管合作。如行业内第一只跨界资产管理产品“国泰君安君享重阳阿尔法对冲一号”就是国泰君安证券与私募公司重阳投资合作推出的小集合计划，这种合作可以强强联手，突出私募公司精选个股能力强的优势与国泰君安证券量化对冲交易领域丰富的经验。

　　（二）财富管理型业务

　　新政对券商集合计划产品的投资范围有较大幅度的放松，使券商能从产品结构设计和投资标的两方面开展创新。

　　在产品结构设计上，“广发证券金管家多空杠杆”集合资产管理计划就是一款创新类结构化杠杆理财产品，该产品结构分母份额、看涨份额和看跌份额三部分，可满足不同投资者投资需求。而华鑫证券“鑫财富信托宝1号”集合资产管理计划在结构设计上管理人引入安全垫保障设计，以自有资金足额认购集合计划成立规模的 20%。

　　而在投资标的上，多家券商相继发行的现金管理型集合资产管理计划，旨在不影响投资者正常证券交易的前提下，在证券公司每日收盘后，将签约客户闲置的保证金投向低风险资产如银行存款、货币基金、短期债券、债券回购等，以获取高于活期存款收益，有效盘活客户现有资产，推动券商财富管理能力。

　　（三）投融资资产配置型业务

　　券商由于拥有专门的投行团队可以专注一级市场的企业融资需求，又能实现从一级市场到二级市场完整业务链条的主动管理，要发挥自身平台优势，针对高端客户日益复杂的投资需求，可以利用有高灵活性的专项资管业务来开拓更广阔的的产业资产发展空间，加大服务实体经济的能力。

　　例如中信证券“华侨城欢乐谷入园凭证专项资管计划”就将华侨城在北京、上海、深圳欢乐谷未来五年的入园凭证打包成基础资产，以三地欢乐谷产生的现金流用于向投资者支付本金和收益，所募资的18.5亿元，将专项用于欢乐谷游乐设备和辅助设备的维修和更新等。

 

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