1.价值投资策略的内涵

　　价值投资策略是由格雷厄姆与多德在其传世巨作《证券投资》一书中首次提出的，随后，许多投资者将这一策略运用到投资实践中，取得了很大的收益。在这众多投资者中，价值投资策略最伟大的实践者当属巴菲特。巴菲特是格雷厄姆的得力门生，同时也是价值投资最坚定的支持者。巴菲特既继承了价值投资的精髓，同时又有自己独特的见解，并通过科学合理的运用价值投资策略，取得了巨大的成功。

　　《证券分析》是格雷厄姆的代表作，是其在华尔街打拼多年，经历了三十年代大萧条之后对自己投资思想的深刻反思和总结。在格雷厄姆看来，投资是"一种通过尽可能详尽的分析，在确保本金安全的前提下，取得令人满意的收入"。一旦某种行为不满足这些条件，那就不是投资，而是投机。格雷厄姆的价值投资认为，影响股票价格的因素非常多，既有外在因素，也有内在因素，既有人为因素，也有客观环境因素，这些因素还被格雷厄姆拟人化的称为"市场先生"。尽管在市场先生的影响下，金融资产的市场价格变化莫测，极其不稳定，然而受金融资产本身内在价值的影响，其价格最终会回归价值。如果我们在证券市场价格远远低于其内在价值的情况下购买证券，将会获得较大的利润。其实，总的来说，所谓价值投资指的就是金融证券的市场价格总是围绕着其内在价值上下波动，投资者若想实现利润最大化，就应在金融证券市场价格明显低于其内在价值是买入，然后当价格明显高于其内在价值时将其卖出。

　　2.价值投资策略的适用条件

　　价值投资策略的适用具有一定前提条件，主要表现的四个方面：

　　首先，价值投资策略的适用要求投资对象的存在具有长期性，同时，投资对象的业绩优良。在适用价值投资策略之前，首先应仔细分析投资对象的历年数据，只有这样，才能正确评估投资对象的价值。此外，由于价值投资可以优化证券市场资源配置，因此，投资者往往更愿意购买业绩优良公司的股票，业绩相对较差公司的股票则少有人问津。这样一来，业绩优良的公司便有了雄厚的资金基础，大大降低了证券投资者的投资风险。

　　其次，价值投资策略的适用要求所选择的参照物具有稳定性。在相同的投资环境下，只有对各种投资方式取得的效果进行充分比较，才能获取更大的利润。通常情况下，与银行利率相比，投资债券的收益率要高一些，但又低于同时期投资股票的收益率。只有在这种稳定的情况下，才能适用价值投资策略。

　　再次，价值投资策略的适用还要求其所处的市场具有有效性。市场价格能够充分反映所有的信息，并且，信息的完整性、准确性与时间的长短成正比，价值投资策略成立的前提基础就是完全的市场化操作。若想充分体现、发挥价值与价格的关系，必须确保最终的投资价格由供求变动与市场作用这两个因素决定，而不是其他的因素。否则，将大大降低价格体现价值的能力，也将使得价格偏离价值后的回归趋势发生变化。

　　最后，价值投资策略的适用还要求投资者具有充分的理性，能够正确处理风险收益两者之间的关系，具有良好的投资心态[1]。

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