1.莲花味精2009年业绩归因的披露

　　莲花味精在2009年年报“管理层讨论与分析”中，对2009年业绩增长的原因作了如下描述：

　　2009年，公司在董事会的正确领导及全体员工的共同努力下，深入贯彻落实科学发展观，积极推进体制机制改革，调整优化产品结构……

　　报告期内，公司深化机制改革，增强发展活力，继续推进分线运营机制，实施民主决策管理，进行各事业线之间的租赁或合并；加强生产经营管理和服务，强化资金、现金流及企业各项管理，最大限度的发挥生产经营潜能；加强质量、环保、安全管理，挖潜采购、生产、销售等各环节效益，多方面降低企业成本，增强企业竞争实力。

　　在巩固发展味精主业的基础上，公司大力调整产品结构，优化产品结构升级，满足市场差异化需求，积极研发新产品，着力培育新的经济增长点……

　　公司在巩固扩大国内市场的同时，实施“走出去”的国际化战略，积极参加多种形式的境内外商务对接活动，推动优化出口产品结构，稳定和扩大国际市场份额。

　　从以上内容可以看出，莲花味精管理层将2009年业绩的增长完全归因于管理层的经营理念、优化和调整产品结构、生产管理和扩大市场份额等内部因素。但是，这并不能说明莲花味精存在严重的自利性业绩归因行为，因为业绩的表现既可能受到外部环境因素的影响，也可能受到内部环境因素的影响，关键在于公司管理层有无夸大内因掩盖外因的行为。

　　2.莲花味精2009年行业环境分析

　　通过查阅资料发现，2009年的行业环境对莲花味精是十分有利的：第一，味精价格从7000元/吨—8000元/吨的价位一路飙升至11月份的12000元/吨。第二，味精供应下降，需求增加。受国家节能减排政策的影响，2008年下半年20多家味精企业被关闭，国内味精供应减少。同时，在国外受到环保因素的制约，日本等国纷纷关闭设在本土的味精生产企业，国外供给减少，国际市场的需求量增加。第三，2008年下半年以来，味精的主要原材料玉米、煤炭价格大幅下降，尽管玉米价格在2009年第一季度有2%至3%的回升，但与2007年及2008年上半年的玉米价格相比仍较低，因此企业盈利的空间得到改善。

　　从以上分析可以断定：有利的外部环境必然对莲花味精2009年业绩产生正面影响，而莲花味精在年报中对上述有利的外部环境只字未提。

　　3.莲花味精同行业对比分析

　　在此把莲花味精与同样以味精为主营业务的阜丰集团作对比。阜丰集团2009年的业绩表现（每股收益较2008年增长了215%）与莲花味精一致，与以前年度相比都呈现出向上跃升的态势。在阜丰集团2009年度报告“管理层讨论与分析”中明确提出了“味精需求增加和价格上升”这一有利外部行业环境对公司业绩产生的正面影响。对比莲花味精的业绩归因分析，可以更加肯定地判断出莲花味精存在严重的自利性业绩归因行为。

　　（三）莲花味精自利性业绩归因行为的风险

　　2010年4月25日，莲花味精因存在涉嫌虚增会计利润、重大诉讼事项未及时履行信息披露义务等违反证券法律法规的行为被河南证监会立案调查，此消息一传出，严重打压公司股价，次日开盘不久就触及跌停，最终收于5.98元，下跌8.98%，使投资者遭受严重损失。转眼间，莲花味精盈利能力、业绩表现与行业背景严重背离的情形便浮出水面。莲花味精2009年营业收入达24.79亿元，同比增长20.85%，但销售净利润率只有0.297%，同比下降60.62%。这主要是由于莲花味精存在大量关联交易造成的。莲花味精通过控制“坏账计提”比例来虚增利润。因此，莲花味精不仅操纵业绩归因，而且对其他会计信息进行“加工”，误导投资者，使投资者的决策目标与其理想的经济目标发生偏离。

　　（四）分析结论与启示

　　通过以上分析得知：莲花味精2009年年报存在严重自利性归因行为。自利性业绩归因与财务信息造假是同时存在的。2010年证监会对莲花味精的立案调查正是这一结论的最好佐证。

　　作为投资者首先应了解我国上市公司普遍存在自利性业绩归因行为这一事实，同时应有意识的分析目标公司的业绩归因，看其是否存在自利性业绩归因行为。投资者对存在自利性业绩归因行为公司的其他信息应多加留意，因为自利性业绩归因与财务造假往往是同时存在的。

　　三、上市公司自利性业绩归因行为的识别技巧

　　1.阅读公司年报中“管理层讨论与分析”中的业绩归因，对照财务报表所反映出的公司业绩状况，对公司的业绩归因情况作出初步评价与判断。

　　2.分析公司所处的行业环境，判断该行业环境对公司业绩的影响。如果该行业环境是利好因素，而公司在业绩归因中只字未提或一带而过，那么投资者就应该多加留意。

　　3.与同行业同地区业绩类似的其他企业的业绩归因情况相比较，看该企业的外部业绩归因在其他企业是否被提到，或其他企业提及的有利外部环境因素该企业是否提到。

　　【主要参考文献】

　　[1]孙蔓莉，王竹君，蒋艳霞.代理问题、公司治理模式与业绩自利性归因倾向[J].会计研究，2012（1）.

　　[2]李晓慧，孙蔓莉.业绩归因分析在审计风险识别中的运用研究[J].会计研究，2012（9）.

　　[3]董普，田高良，王敏.我国上市公司年报自利性归因倾向研究[J].商业现代化，2009（7）.

　　[4]蒋亚朋，张天西.基于维度的公司业绩归因信息对投资者决策影响的实验研究[J].现代管理科学，2009（2）.

　　[5]孙蔓莉，王化成，凌哲佳.关于公司年报自利性归因行为的实证研究[J].经济科学，2005（2）.

　　[6]蒋亚朋，刘学波.上市公司业绩预告信息披露中的归因行为[J].经济导刊，2007（S2）.

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