（三）利润充足性分析

　　实现的利润需要现金来支持，从现金流量的角度可以来对利润的保障性进行分析，这是由企业利润的层次性与组合性来决定的。

　　1.净利润现金充足水平分析。对账面的净利润质量最直接的检验就是看现金含量多少，通过净利润现金比率计算而来：净利润现金比率=现金及现金等价物净增加额/净利润。

　　在经营期内实现的净利润很高的时候，回收的现金量不一定很高，因此需要用该指标进行检验，如果该现金比率较高，说明净利润得到了很好的回收，企业可以充分利用经营期获得的现金进行下一期的运作；如果回收比率较低，说明企业的利润并未全部收回，企业可能会因现金不足而面临资金困境，甚至会导致资金链断裂。

　　2.主营业务利润现金充足水平分析。具体可以通过销售收现比率来反映。销售收现比率=销售商品、提供劳务收到的现金/主营业务收入。以销售商品、提供劳务得到的现金收入与主营业务收入进行比较，可以直观地反映企业主营业务收入的变现能力，销售收现比率越大，则销售的质量越高，资金回收的速度越快。比率维持在1的水平，则反映本期销售现金与收入实现基本相等，资金周转迅速，未形成呆坏账；大于1，说明本期的销售变现能力受到上期的影响，企业收到了前期的应收款项；比率小于1，说明账面收入要高于实际收入，主营业务中存在应收未收到的款项，如果这个比例非常低，那说明企业存在大量的应收账款，利润的质量和真实性需要验证。

　　3.营业利润现金充足水平分析，用来检验营业利润中现金回收的比重，用营业利润现金保证率指标来反映。营业利润现金保证率=（经营活动产生的现金净流量+应加费用-应减费用）/营业利润。

　　应加费用一般包含需要调整的税收项目，应减费用指的是资产减值准备、固定资产折旧等项目，以及投资或筹资中必要的财务费用。如果保证率大于1，说明现金收入实现了营业利润，营业利润有足够的现金作保证，质量很好；如果小于1，则营业利润中的现金含量较高，企业的营业利润变现能力较好；如果保证率小于0.5，则营业利润只有很少的一部分变现，质量较差；当保证率小于0，企业只是在账面上存在营业利润，并未有现金流入，利润的保障性极差。

　　4.投资收益现金保障水平分析。由于投资业务在上市公司中的地位日渐重要，投资性收益的现金保障也值得重视。一般的，我们通过下面的指标分析：投资收益现金回报率=投资活动产生的现金/投资收益。

　　现金回报率越大，说明企业的投资收益变现能力越强，投资活动产生的现金流越多，投资活动有效健康，一般来说，对于股权投资，投资收益的确定会受到确定方法的影响，收益可能是已回收的现金股利，也可能存在被投资公司已实现收益却未收回现金股利的情况。

　　三、现金流量分析企业价值的应用建议

　　1.应用现金流量分析要建立在资产负债表、利润表的基础之上。虽然现金流量分析有着诸多其他工具无法实现的功能，但是就如同收付实现制不能否认权责发生制的科学性、合理性一样，现金流量分析的重点还是要落在检验盈利的质量上面，即应用现金流量方法对企业的经营质量状况、企业创造利润能力的真实性进行特别的检验，只有结合另外两张报表实现的现金流量分析才是真实有效的。

　　2.应用现金流量分析要考虑所考察企业所处的发展阶段、行业特性、产业特点以及发生的特殊事项等因素，进行较为全面的研究，对现金流量的变化以及发生的原因进行追踪和探索，以发现企业的真正发展动力与盈利趋势，从而对企业的价值做出客观公正的判断。同时考虑所处的经济环境与同业环境，在检验企业本身的盈利质量的同时可以发现企业在行业中的地位以及行业发展动态。

　　3.应用现金流量分析最好建立动态的考核系统，从时间、结构、内容等多个维度对企业的盈利质量进行深入的考察。在某一期的财务报表中，应用现金流量对企业的经营利润质量检验是没有问题的，但是在建立动态的考察机制之后会发现很多的问题。在同一会计报告期内各种指标比率可以波动明显，但如果相应的其他报表也发生类似的变化，或者与往年同一时期相比出现非常异常的变化，则需要谨慎对待，考察企业内部经营是否发生变化，企业的财务报表是否存在虚假信息，在这种情况下进一步的深入挖掘是十分有必要的。

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