摘要：我国证券市场自建立以来，一直处于探索前行的状态。股利政策对于现代公司来说，是财务决策的核心内容，也是上市公司的重点敏感问题之一。上市银行的股利政策是上市银行利益关系的焦点，直接影响到上市银行的切身利益。股利分配直接反映上市银行内部融资的程度，对上市银行的财务结构和投融资活动都具有重要影响。对上市银行的未来发展，起到决定性作用。本文主要研究了我国上市银行的股利政策理论，对基础情况进行统计和分析，同时结合我国银行业的实际情况，对股利政策的改进提出意见和建议。

　　关键词：上市银行；股利政策；现状；原因；对策；建议

　　一、引言

　　股票的魅力在于投资者可以通过购买股票，获得经常性的收入。我国上市公司支付股利主要包括两种形式，分别是现金股利和股票股利。股票股利是保证企业自身发展的支持，现金股利是分配给投资者的现实收益。股利政策要保持的状态就是稳定性和连续性。股利政策要求企业有良好的现金流，对于成绩好而具有稳定现金股利支付的公司股票成为蓝筹股。银行业上市公司属于我国股票市场蓝筹板块的主要部分，是我国股市的稳定和发展的重要保障力量。

　　二、股利政策的内涵

　　（1）股利的概念。股利，简言之主要偏指利润，是企业的股东从企业获得的利润，属于投资者得到的回报。无论基于什么目的，都是股东从企业所取得的回报，就是股东获得的股利。股利通常分为三种形式，分别为实际收益式股利，如现金股利、财产股利；股权式股利，如股票股利；负债式股利。

　　（2）股利政策的含义。股利政策是上市公司实施的利润政策，上市公司按照自己的发展规划，在稳定股价的同时，把公司的净利润进行的分配，对企业和投资者进行利润平衡。通常来讲，股利政策具有五个方面的基本内容。第一，股利支付率的高低。第二，股利支付的形式。第三，股利的发放策略。第四，股利发放程序。第五，股利发放前的资金准备。这五个方面的内容都是围绕股利政策的制定、运行和发展而设定的计划和方法，对股利政策起到基础性的保障作用。

　　三、我国上市银行股利政策存在的问题

　　（1）我国上市银行收益分配权不平衡。股利分配政策应是上市银行财务管理的重要内容之一，股利分配方案应该慎重制定。在制定分配政策时，要遵守相关的法律法规，要考虑到投资者的利益，他们享有收益分配权。现实中，中小投资者的收益分配权往往被忽视。

　　（2）股利分配政策波动性较大，缺乏连续性。上市银行要采取平稳的股利支付政策。股利支付率不受公司利润波动的影响，即使公司面临亏损，公司管理者亦保持平稳的股利支付率直到他们确信亏损不可扭转。所以，我国上市公司无论是股利支付率还是分配形式均频繁多变，缺乏连续性，未形成相对稳定的股利政策。

　　（3）派息率适中，现金股利水平较低。我国上市银行每年都要派现，但派现水平一直处于较低的局面。2006年后出现稳步上升，但也是处于较低水平。与汇丰银行和恒生银行的派现水平相比要低很多。每股现金股利在一定程度上可以反映企业的派现水平，能从侧面反映上市银行股利政策的问题。我国上市的每股现金股利与发达资本市场上市公司有较大差距，我国的银行业上市公司派息缺乏稳定性。

　　四、中国上市银行股利政策成因

　　（1）上市银行自身发展及经营所需。与西方资本市场的上市银行比较，我国的上市银行在风险防控和盈利能力上还存在一定的差距。很多银行目前仍需要融资。特别是2009年开始，在金融危机冲击下，银行业为了顺利脱困，大幅增加了银行的信贷，而监管层为了防控风险，加强了对银行资本充足的监管。我国的上市银行可能面临着资本金不足的困难，银行再融资影响了近期的股市。在2010年一季度里，招商银行成功融资200多亿。从招商银行配股融资开始至今，多数的上市银行也进行了配股融资。在这种通过配股融资来补充资本金的情况下，高比例派息是不合理也不现实的。一方面，这种做法会透支了企业的现金流，对企业的长期发展是很不利的；再者，会造成恶性循环，也就是说融资银行高比例派息后，为了补充资本金，必然会进行更大规模的融资，损害了投资者的利益。

　　（2）银行自身盈利能力弱所致。近年来，国内银行资产规模迅速扩大，资产总量不断改善，盈利能力也逐步提高。2011年和2012年中国的银行平均净资产收益率都达到了13%，而国外的很多银行因为次贷金融危机造成重挫，一些银行甚至倒闭，盈利大幅下降。中外银行在不断缩小盈利方面的差距。但是，目前我国银行仍然和国外著名银行存在很大的差距。中资银行盈利模式单一，产品缺乏创新，不良贷款率较高，收入来源主要是贷款利息。与国外全能银行不能相比，这也是银行自身盈利弱的主要原因。

　　（3）市场运行尚不成熟，股票投机性较强，致使一定时期内股票估值提高。在股指期货推出之前，中国的股票市场只是单纯的单边市场，股票投机性很强，导致多数投资者炒短期股票赚取效益的心态严重，从而推高了股票的估值。在单边市场上，通过短期炒股推高股价来获利的做法造成了一定时期内股票估值过高，这也是导致现金股息率偏低的原因。

　　五、几点政策建议

　　（1）提高上市银行的盈利能力。发放股利的来源主要是利润，银行现金流量多少和经营业绩好坏都会影响银行股利的发放。近几年，虽然我国上市银行的盈利能力有了很大的提高，但是，这些银行的盈利方式相对单一，收入的来源主要靠传统的存贷业务。中间业务拓展和创新能力不强。中间业务具有相对稳定的优势，不易受资金脱节、利差收窄、宏观经济波动以及利率波动的影响。因而，我国上市银行要尽量拓宽和创新中间业务结构。这样，既提高公司盈利能力，又为银行的股利分配提供了连续性和稳定性的保障。

　　（2）提高投资者观念，防止市场过度投机。从2009年开始，股票市场开始走高。随着股指期货的推出，表示着我国的单边市场就此终结，中国的股市更加合理化。但是，在市场上的投机行为和短期的爆炒行为仍然严重，造成股票偏离了市场价值。所以，要加强对投资者的教育引导力度，培养正确的投资观念，鼓励进行长期价值的投资。这样，才能使我国的股票市场稳定的发展。

　　（3）合理化发放高管薪酬，拓宽上市银行的融资渠道。合理化发放高管薪酬，有利于增加银行企业的留存收益，通过对股东分红的增加，有利于股东利益的保护。上市银行的融资渠道拓宽，可以阻止大股东进行利益配股。这样，银行融资能力增强，管理层可以将盈利以股利形式分配给股东，有利于维护限制投机及股东利益。

　　六、结语

　　股利政策属于金融领域的重要决策，股利政策不仅可以有效反映银行的经营业绩，而且还可以影响到银行的形象、股东利益。股利政策对银行业长期的生存和发展起到至关重要的作用。我国证券市场起步较晚，在短期的发展时期内，很多制度都处于不完善的状态，我国对股利政策的研究薄弱，在政策制定上处于探索阶段。股利分配政策是利润与分配之间平衡，是银行企业持续发展的前提和基础。做好银行股利政策的实施，可以从根本上保证银行业的快速、稳定、健康发展。参考文献：

　　[1] 孙超.我国上市公司股利政策影响因素研究[D].山东财经大学，2013.

　　[2] 石丹，王涛.基于动态面板数据的上市公司股利政策分析[J].财会月刊，2012（03）.

　　[3] 胡国柳，李伟铭，张长海，蒋顺才.股权分置、公司治理与股利分配决策，现金股利还是股票股利[J].财经理论与实践，2011（01）.

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