摘要：众筹模式在国外已被正式界定为互联网金融的新模式。在资本市场，一样可以实现人人为我，我为人人--众筹融资模式的日渐兴起，不仅仅吸引了专业投资人，更让普通大众有了参与融资、投资的机会。特别是在2 0 1 2 年4 月，美国总统奥巴马签署了J O B S法案，允许通过互联网为项目募集资金，引发了全世界对众筹融资与互联网金融的高度关注。

　　关键词：众筹 网贷 互联网金融

　　一、众筹模式的由来及发展

　　众筹的最初的形式可追溯至18世纪，当时很多文艺作品都是依靠一种叫做“订购（subscription）”的方法完成的。莫扎特、贝多芬都采取这种方式来筹集资金，他们去找订购者给他们提供资金。当作品完成时，订购者会获得一本写有他们名字的书，或是协奏曲的乐谱副本，或者可以成为音乐会的首批听众。类似的情况还有教会捐赠、竞选募资等，但上述众筹现象既无完整的体系，也无对投资人的回报，不符合商业模式特征。

　　在欧美国家的诸多众筹平台当中，美国 Kickstarter最具代表性，2009年Kickstarter网站正式上线。其经营模式就是用捐赠资助或是预购产品的形式为中小企业或者小微企业在线募集资金。具体操作方法为：创业者或者创意人把自己的产品原型或创意提交到网站平台，发起募集资金的活动，而对创意感兴趣的人可以捐献指定数目的资金，在项目完成后再根据当初所投资数额得到相应的回馈。

　　截至2012年，该平台共发布项目数27，086个，其中，成功项目为11，836个，项目共融资 99，344，382美元，参与投资支持项目的人数已经超过300万，2012年全年营业收入超过500万美元。不过目前国内外文化创意产业融资都是众筹商业平台起步的主要内容。作为美国众筹平台的第一巨头Kickstarter，目前也仍是以音乐、电影、漫画等与文艺相关的项目为主。据统计，2012年，Kickstarter近30%筹资成功的项目都属于音乐类。上述数据证明了众筹是一个值得肯定和推广的商业模式。

　　二、众筹的基本模式

　　众筹主要有四种模式，包括：捐赠、赞助的众筹；奖励或预售的众筹；借贷的众筹；股权的众筹。

　　（一）捐赠、赞助的众筹

　　捐赠、赞助的众筹是整个过程中形成了没有任何形式的回馈的捐赠合约。公众可以通过网站直接选择捐赠或者赞助现金。很多公益机构都采用这种模式吸引募捐。公益机构的管理者或组织公益活动的个人也利用自身在网络社区和社交网站中的影响力，发起资金赞助。通过网络来扩大捐款的来源。捐赠的众筹模式通常是为某一特定项目募捐，捐赠的众筹的捐赠者的主要动机是公益性的， 并希望长期保持这种捐赠关系。通常，捐赠的众筹所涉及的项目主要是金额相对较小的募集，包括教育科研、宗教、环境、健康等方面。

　　（二）奖励或预售的众筹

　　奖励或预售的众筹是指项目发起人在筹集款项时， 投资人可能获得非金融性奖励或产品作为回报。奖励或预售模式是得到普遍应用的模式。由投资人来提供。如，VIP 资格、印有标志的产品、或实物等。产品或服务在创造出来前，就已经发布在网站上吸引投资者，投资者选择投资后，会在规定期限内收到该产品或服务。筹资流程由筹资人开始。首先，把筹资项目的内容发布到网站上。每个项目必须在发起人预设的时间内获得超过目标金额的投资， 否则会被下架并且不能获得任何资金。投资者选择自己感兴趣的项目，并投资小额的现金。项目成功后，网站将监督项目发起人执行项目，并确保项目完成后筹资人发放实物报酬。报酬必须是非现金或者非股权式的， 大多为实物回报或者服务承诺。奖励或预售的众筹众筹通常应用于创新项目的产品融资，尤其是对电影、音乐以及技术产品的融资。事先销售则是指销售者通过在线发布新产品或服务信息， 对该产品或服务有兴趣的投资者可以事先订购或支付，从而完成众筹融资。该模式在一定程度上可以替代传统的市场调研和进行有效的市场需求分析。同时，投资者参与事前销售的动机除了希望产品或服务被生产出来外， 在产品真实销售时获得折扣也是其中原因之一。

　　（三）借贷的众筹

　　该模式与预售模式有许多相同之处，根本上的不同是回报方式，报酬是现金。借贷的众筹的众筹主要是指企业（ 或个人） 通过众筹平台向若干出资者借款。这一过程中，平台的作用是多样的。一些平台起到中间人的作用；一些平台还担当还款的责任。同时，企业（或个人）融资可能是为自身发展， 也可能是为某社会公益项目进行无利息的借贷融资。因此，借贷的众筹平台可能为出资者提供利息，也可能不提供利息。

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