摘 要：对虚拟经济的研究主要在亚洲金融危机后为我国经济界所重视，且最近10年成为理论经济学研究热点，其中，虚拟经济稳定性、系统风险与经济安全属于重要的研究问题。十八届三中全会《决定》指出，要完善金融市场体系，完善监管协调机制，界定中央和地方金融监管职责和风险处置责任。为了对我国虚拟经济风险有进一步的认识，防范虚拟经济系统风险，试图从对10多年来学者们在虚拟经济系统风险问题上的相关研究成果进行梳理，为我国虚拟经济的深入研究提供参考。

　　关键词：虚拟经济；系统风险；防范

　　中图分类号：F069.9 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2014）26-0049-03

　　目前，我国对研究如何防范金融系统风险的文献已经比较丰富，但是，以虚拟经济为对象来研究虚拟经济系统风险的理论研究却十分薄弱，虚拟经济系统风险研究急需经济理论的支撑，这就需要将系统风险发生的根源和机制搞清楚，同时也要观测风险来源，形成机制以及变化规律的新方法。本文以虚拟经济系统风险的理解、虚拟经济风险形成的诱因、防范我国虚拟经济系统风险的措施这三个方面对学者的相关研究和讨论进行了梳理。

　　一、对虚拟经济系统风险的理解

　　（一）虚拟经济系统风险的概念

　　对于虚拟经济系统风险，学术界尚无准确的定义，国内外对于系统风险和系统性风险也无严格的区分。目前，系统性风险（Systemic risk）普遍被承认的定义为证券市场中不能通过分散投资加以消除的风险，也称市场风险、不可分散风险或剩余风险，如经济衰退、战争、利率变动等。而系统风险（Systematic rick）多年来有两种定义，一个是普遍被承认的定义，是由G卡夫曼G.Kaufman于1995年提出的，他将系统风险（Systematic rick）定义为“一个事件在一连串的机构和市场构成的系统中引起一系列连续损失的可能性”[1]，另外一个定义是国际清算银行于1994年将系统风险（Systematic rick）定义为“在金融系统中的一个参与者不能履约引起其他参与者违约由此引发的连环反应从而导致广泛的金融困境”[2]。

　　对于以上三种不同的定义，国内学者有着不同的看法，如王国忠同意G卡夫曼对系统风险（Systematic rick）的定义，他将G卡夫曼的定义予以阐发，认为虚拟经济系统风险是指“虚拟经济过度波动引起泡沫经济的可能性”[3]。

　　而刘晓欣则对王国忠的观点进一步阐发，她认为这三个定义基本上涵盖了当代对系统风险的研究内涵，严格区分系统风险（Systematic rick）和系统性风险（Systemic risk）并没有必要，为了采用从投资者的视角来研究虚拟经济，需要强调系统本身的重要性，应该使用的是“系统风险（Systematic rick）而不是系统性风险（Systemic risk）的概念”[4]，故她将虚拟经济系统风险定义为“由一个事件或一系列共同发生的事件引发大批银行和金融机构倒闭或金融系统被迫全面紧缩，从而危及整个金融系统正常运转，引爆金融危机的可能性”[4]。

　　其他学者对虚拟经济系统风险的讨论也与以上学者类似，如王红强认为虚拟经济系统风险是指“在金融市场中由于某一因素发生变动，由于市场之间的相互关系和外部效应（示范效应和扩散效应） 可能引起其他金融市场较大范围的价格波动，导致金融体系的大范围崩溃，无法完成如资金的有效配置、资产定价和传递货币政策等一项或多项功能，进而可能引发经济危机”[5]。

　　（二）虚拟经济系统风险的类别

　　对于虚拟经济系统风险类别的讨论，学者们主要都认为与金融系统风险类同，个别学者对虚拟经济系统风险类别做出明确界定，如杨运星在阐明了虚拟经济稳定性的相关内容的基础上，区分了“基于虚拟经济稳定性的系统风险类别是利率风险、汇率风险、通货膨胀风险”[6]；郑纯雄也认为“系统性风险是证券市场整体相关的风险，如利率风险、政策性风险和市场风险”[7]。

　　二、虚拟经济系统风险形成的诱因

　　将系统风险发生的根源和机制、诱因搞清楚，并研究这些风险传递过程，包括哪些步骤，传递的机理如何，受哪些因素的影响等是我们研究、防范虚拟经济系统风险的重点。比较引起虚拟经济出现系统风险的原因有很多，学者们分别从宏观和围观层面上对诱因进行了探讨。

　　（一）宏观层面

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