【摘 要】 文章以2008—2012年的上市家族企业为样本，样本期内，其最终控制人都没有发生变化，由此对上市家族企业董事会独立性水平与盈余管理的关系进行了讨论。研究结果发现，无论是对上市家族企业还是非家族企业，董事会独立性与盈余管理水平都存在显著负相关的关系，即董事会独立性越高，越能够起到抑制盈余管理行为的作用。但是在上市家族企业中，这种抑制作用被削弱了。

　　【关键词】 董事会独立性； 家族上市公司； 盈余管理

　　中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1004-5937（2014）13-0029-05

　　一、引言

　　自2001年以来，随着一系列财务造假、财务欺诈案件的频频曝光，内部控制风险问题受到了中外会计学者的广泛关注。投资者和监管部门逐渐意识到，一家具有投资价值的公司，不仅需要具有良好的经营业绩和发展潜力，而且应该具备合理有效的董事会治理结构，以便于对管理层决策实施更为有效的监督是内部控制信息的重要方面，提高董事会独立性就是其中的一种途径。由于管理层拥有企业现金流的支配和管理权，出于公司稳定经营和自身利益的考虑，往往会进行一定程度的盈余管理，这便是管理层决策中比较重要的一个方面。前人的研究发现，在一个具有高度独立的董事会的公众上市公司中，内部控制制度较为严格，管理层的盈余管理行为被抑制了。但对于家族企业，董事会独立性对管理者盈余管理行为所产生的影响及程度如何，则很少有人研究。

　　由于家族企业在组织结构和对企业经营控制上的特殊性，其本身很容易出现各式各样的代理问题，因此对家族上市公司单独展开研究很有必要。本文以2008—2012年的上市家族企业为样本，由此对上市家族企业董事会独立性水平与盈余管理的关系进行了讨论。在研究中，将用如下两个参数来衡量企业董事会的独立性水平：（1）董事会中独立董事的人数所占比例；（2）董事会主席与公司CEO是否两职独立，即是否由同一人担任了这两种角色。实证研究结果发现，无论是对上市家族企业还是非家族企业，董事会独立性与盈余管理水平都存在显著负相关的关系，即董事会独立性越高，越能够起到抑制盈余管理行为的作用。但是在上市家族企业中，这种抑制作用被削弱了。

　　二、文献回顾

　　董事会作为公司内部治理的重要组成部分，在制定内控机制、监管管理者行为、财务报告的审批等方面都发挥着作用，因而可以认为，董事会独立性能够影响到公司对外财务报告的可靠性。研究表明在较差的内部控制环境下，管理层会有更多的机会去进行会计舞弊。因为董事会既是内部治理环境的重要组成部分，又负责建立其他的内部控制机制，所以一个独立的董事会被认为能够控制会计操作，并且改善财务报告的可靠性。已有的实证结果大部分支持了这一观点：提高董事会独立性有利于降低盈余管理水平、减少出具错误财务报告的可能性（Beasley，1996；Dechow，Sloan和Sweeney，1996；Clein，2002）。Klein（2002）研究发现董事会独立性越高，会计选择盈余管理水平越低。此外，还发现在家族企业中董事会独立性对于盈余管理的影响实际上减弱了，对于CEO与董事会主席处于两职独立的情形时，该结果亦没有发生变化。并且当CEO是家族成员时，这种影响甚至更加削弱了。但是他们的研究中选用的样本太少，而且在盈余管理的代理变量选取上没有使用经典的Jones模型，所以研究结果还值得进一步考证。

　　而在国内对于董事会独立型与盈余管理的研究尚未得出统一结论。胡奕明、唐松莲（2008）发现，如果董事会的独立董事成员如果具有财务或者会计方面的专业背景、独立董事在董事会中占有较高比例的上市公司，其盈余信息质量相对较好。独立董事参加公司会议的次数越多，表示他们在行使自身职能方面投入的精力越大，更多地代表公司股东解决问题，公司的盈余管理程度相对较低。但是，在独立董事报酬与公司盈余信息质量两个变量之间，没有发现有显著关系存在。王建新（2007）用2001—2004年所有A股上市公司作为样本，实证研究结果发现，在CEO与董事会主席两职不独立、公司的薪酬不具有外部竞争优势以及没有有效的内审委员会存在的情况下，公司的盈余管理质量较低；但是他选择的变量有限，不能够充分反映公司治理结构。周英等（2012）选取1996—2010年因财务舞弊而受到证监会处理的26家上市公司作为样本展开研究，他们从公司的股权结构和董事会结构特征两方面考虑了公司治理与盈余管理水平的关系，研究结果发现，法人股比例、监事会规模、执行董事比例等都与发生财务舞弊的可能性正向相关，而流通股比例、独立董事比例与其负相关。不足的是，他们的研究选择的样本范围过小，且没有考虑公司治理其他方面对盈余管理造成的影响。王俊秋、张奇峰（2008）研究了家族企业利用其绝对控股地位私权进行控制性“掏空”行为对会计盈余质量产生的影响，发现“掏空”行为与盈余管理程度显著正相关，即控股家族对公司“掏空”越严重，公司越有可能进行较大程度的盈余管理，从而导致盈余信息质量降低，财务报告中不真实成分的比重加大。

　　综上所述，无论是国外还是国内研究，在公司董事会独立性方面，大多数文章将研究的重点放在董事会独立性对上市公司业绩的影响上，对于董事会独立性与盈余管理的关系方面的研究比较缺乏，单独研究家族企业董事会独立性与盈余管理的关系的文章更少。而本文在研究董事会独立性与盈余管理基本关系的基础上，将家族企业和非家族企业进行分样本，采用规范研究和实证检验相结合并得出结论，是对董事会独立性与盈余管理关系这一研究问题成果的丰富和补充。

　　三、研究假设

　　在本部分，将通过两个方面来分析董事会的独立性：（1）独立董事的比例；（2）CEO与董事会两职分开。通过研究文献，本文发现前人的研究一般认为这两个因素能够降低盈余管理的水平。但假设在家族企业中，这两个公司治理变量在抑制盈余管理方面要弱于非家族企业。笔者作出这一假设主要基于两个方面的考虑：一方面，家族企业的董事会中包含了家族中的成员，并且家族企业能够影响董事会成员和管理层的任命。董事会和管理层成员的选择过程中更多地会考虑家族的关系网络，控股家族任命独立董事是为了寻求专业或者战略性的建议，而不是赋予他们监督和控制管理层行为的权利。因此，尽管形式上是独立的，但董事会成员与家族企业之间隐藏着很多联系。另一方面，当一个家族通过股权或者任命家族成员担任董事的形式来控制一个企业时，因为家族成员能够控制独立董事的解聘或者任命，所以独立董事往往会妥协，他们不太可能去违背控股家族的意愿。

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