发行监管注册制指发行人在发行证券时，应当且只需依法全面、准确地将投资者作出决策所需要的重要信息资料予以充分、完全的披露，向证券监管机构申报；证券监管机构不负有实质审查义务，不对证券自身的价值做出任何判断，而仅审查信息资料的全面性、真实性、准确性和及时性；发行人公开和申报有关信息材料后，证券监管机构未提出补充或修订意见或未以停止命令阻止注册生效者，即视为已依法注册，发行人即可发行证券。注册制的优点主要包括：第一，简化审核程序，减轻主管机关的负担，提高工作效率。第二，节省募捐资金时间，有利于具有发展潜力和风险性的企业通过证券市场及时募集到所需资金，获取发展机会。第三，促使投资者提高投资判断力，提高市场整体水平，减少对政府的依赖。第四，充分体现证券市场所要求的公开、公正、公平原则。
　　目前我国的发行监管制度为核准制，其最严重的问题是过于行政化，而去行政化、实现市场化已成为普遍共识。与核准制相比，注册制的市场化程度更高，也更注重对投资者的保护。因此，笔者提出的改革建议主要针对如何在我国实现发行监管注册制。虽然我国目前尚不具备全面实行注册制的条件，但可以通过风险投资板的试点，在实践中逐步摸索推行注册制的现实途径。由于长期以来，投资者严重依赖监管机构对新股能否发行进行判断，并不会立刻形成利用自己搜集的信息判断公司优劣的习惯，因此在缺乏政府发行监管的风险投资板，投资者可能在心理上认为风险太大而不愿意投资。在这种情况下，为发展风险投资板可以采取以下两方面措施：
　　1.由于板块风险较大，交易所在宣传时可以声称该板块收益也较大，只有收益与风险成正比，投资者才愿意投资。且事实上该板块的确可能创造较高收益，因为在注册制下，一些规模较小或业绩较差的公司可能会由于具有良好的投资机会或发展潜力而成功发行，一旦这些公司的项目成功，投资者也会获得丰厚的回报。
　　2.针对高风险这一问题，可以借鉴期货市场，建立与控制风险、保护投资者有关的系列制度。在此基础上，风险投资板可建立下列制度：第一，引入强行平仓制度。股票强行平仓的依据应为股价连续跌停的次数，当连续跌停达到一定次数时，交易所应强行卖出投资者的投票，这样既防止投资者损失的扩大，又减缓了股价的市场波动。第二，引入风险警示制度。指交易所认为有必要时，可分别或同时采取要求报告情况、谈话提醒、发布书面警示、公告等措施中的一种或多种方式，以警示或化解风险。第三，建立投资者保障基金。该基金在上市公司存在欺诈行为时产生作用，用于弥补投资者损失。其资金来源于从交易所、证券公司的交易手续费中提取的一定比例。第四，建立投资者适当性制度。此外，应保证为风险投资板上市公司出具审计报告的会计师事务所审计质量较高。总体上，风险投资板应首先指数独立，再运行独立，最终实现注册板与创业板或主板的合并，从而在我国实现全面的注册制。
　　参考文献：
　　1.高建宁.我国证券发行监管制度及其有效性分析[D].南京：南京农业大学农业经济管理专业，2007.
　　2.宁文昕.保荐代表人、证券监管与保荐质量的提高[D].济南：山东大学金融学专业，2012.
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　　4.刘纪鹏，曾斌.IPO堰塞湖与监管制度改革[J].经济，2013，（1）.
　　5.杨卓娟.浅析我国证券发行的审核制度[J].法制与社会，2010，（33）.

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