引言

　　随着我国资本市场的蓬勃发展，多层次的资本市场为投资者提供了广阔的投资机会。开放的市场孕育着更多的机遇，但由于投资者同质性非常高，盲目的非理性因素干扰了理性投资决策，过度的投机行为不利于资本市场健康有序的发展。因此，从投资角度，投资者只有不断加强自身的金融专业素养，积累投资经验，深入分析上市公司的质量，才能理性科学地做出投资决策。上市公司综合质量评价是理性投资过程重要的考量因素，研究上市公司的综合质量是从盈利能力、营运能力、发展能力、偿债能力四个指标出发，对上市公司的财务状况和经营成果进行量化考查，通过与同行和同业进行比较，甄别所研究的上市公司与同行和同业企业经营状况和经营效果的优劣差距，剖析上市公司运营的未来发展趋势，以利于决策者正确做出投资决策，同时也为投资者提供重要的企业经营和发展评价。本文以我国26家零售业上市公司的年度财务报表为样本数据，选取十一个指标，运用因子分析法建立综合质量模型，对数据结果进行因子评价，较为量化地分析零售业上市公司综合质量，在为企业管理者提供相应的决策分析的同时，更为投资者选择优质公司、淘汰劣质公司给予数据的分析方法，以期引导投资者进一步理性投资，降低投资者投资风险，维护自身利益。

　　零售业上市公司综合质量的因子分析

　　因子分析的目的是用少数的因子去描述多数的指标或因素之间的联系，通过将比较相关和密切的变量归在同一类中，每一类变量就成为一个因子，以较少的因子反映资料的大部分信息，其原理是通过对变量的相关系数矩阵内部结构的分析，在尽可能不损失信息或者少损失信息的情况下，建立模型，达到既能降维又能再现变量之间内在联系的双重目的。本文采用的因子分子由四个步骤构成：确认待分析的原变量是否适合做因子分析；构造因子变量；利用旋转方法使因子变量更具有可解释性；计算因子变量得分。

　　（一）综合质量财务指标

　　现阶段，针对我国上市公司财务状况研究的评价指标较多，为了更好地考虑数据的通用性和财务指标的均衡性，在借鉴已有研究成果的基础上，按照科学性、客观性和典型性的原则建立零售业综合质量的财务指标体系（罗子明，2012）。本文分别选取零售业上市公司盈利能力、营运能力、发展能力和偿债能力四种能力指标为分析基础，根据各个能力指标下细化的分指标构建零售业盈利质量的财务指标分析体系，用X1和X2的指标序号方式代表净资产收益率和资产报酬率等二级指标，零售业上市公司盈利质量的财务指标体系，如表1所示。

　　（二）样本数据收集和预处理

　　为了更加准确地反映现阶段上市公司的综合质量水平，本文从国泰安数据库选取2011年零售业所有上市公司财务报表作为样本数据库，考虑到数据与数据间的通融性和易比较性，剔除数据库中在2011年度数据缺失的公司，从中选取26家较为重要的零售业企业为重点分析样本，按照这26家上市公司披露的财务信息和财务数据，根据已建构的零售业上市公司盈利质量财务指标体系，计算得到2011年26家零售业上市公司的指标数据。

　　在指标体系计算过程中，考虑到资产负债率是负向指标、流动比率是以2为宜的适度指标、速动比率是以1为宜的适度指标，本文按照因子分析法的要求将上述3种指标通过技术处理的方式使其数据正向化，数据处理过程如下：

　　针对资产负债率，正向化的公式为：

　　1/Xi；

　　针对流动比率，正向化的公式为：（2-Xi）/（MAX-MIN）；

　　针对速动比率，正向化的公式为：（1-Xi）/（MAX-MIN）。其中，MAX表示数据所在列的最大值，MIN表示数据所在列的最小值。

　　（三）因子分析

　　在样本数据收集、整理和预处理完毕后，本文采用四个步骤完成因子分析过程，分别是KOM 和Bartlett检验、构造因子变量、利用具有 Kaiser 标准化的正交旋转法得到旋转成份矩阵、计算因子变量得分，建立综合质量模型。

期刊库（http://www.zgqkk.com），是一个专门从事期刊推广、投稿辅导的网站。
　　本站提供如何投稿辅导，寻求投稿辅导合作，快速投稿辅导，投稿辅导格式指导等解决方案：省级投稿辅导/国家级投稿辅导/核心期刊投稿辅导//职称投稿辅导。

　　【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与投稿辅导_期刊发表_中国期刊库专业期刊网站无关。投稿辅导_期刊发表_中国期刊库专业期刊网站站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。