新疆对中亚直接投资的金融工具初探：备用信用证(2)
（二）全球金融危机的推动发展
2008年全球金融危机漫延中，出于对境外欧美银行倒闭潮蔓延的恐惧，境内中资银行几乎在一夜之间停止了向在华外资银行拆借资金，后者面临流动性枯竭。于是，中国央行通过与相关（地区）央行（金融监管机构）协商，运用备用信用证进行救助。首先，让在华外资银行的境外母行将一定数额的货币（本、外币）、黄金、债券或相关的其他经认可的金融资产质押给所在母国（地区）的央行，央行据此向中国央行开出数以亿计的美元备用信用证，中国人民银行再凭此向在华外资银行发放巨额借款，及时化解了多家陷于资金链断裂的在华外资银行面临的流动性风险。在中国企业对外投资与收购中，备用信用证也可以发挥极大的推动作用。2009年5、6月，中国国家外汇管理局分别发布《关于调整部分资本项目外汇业务放款外汇管理有关问题的通知》、《关于境内企业境外放款外汇管理有关问题的通知》，7月发布的《境内机构境外直接投资外汇管理规定》第11条列明"境内机构可以按照《中华人民共和国外汇管理条例》和其他相关规定，向境外直接投资企业提供商业贷款或融资性对外担保"（即对外开出备用信用证），这些政策鼓励商业银行运用备用信用证来支持中国企业"走出去"发展。中国农业银行在备用信用证业务发展尝试较多，在其网站上，将备用信用证归为涉外担保业务，可以办理保函/备用信用证开立、修改、撤销、通知、转开和索赔业务。2012年11月，中国农业银行总行营业部接受中国远洋的申请，向农业银行新加坡分行出具14亿元人民币融资性备用信用证，农业银行新加坡分行据此向香港航运发放2亿美元贷款。2008年金融危机后，中国工商银行积极通过开立保函、外保内贷支持中国企业海外融资发展，2011年上海工行与锦江国际签定两份总额逾10亿港币的备用信用证。
三、新疆对中亚直接投资情况
企业实施对外投资，是一种资金的流动，除了中国的金融政策要作出相应的调整、金融机构的有效配合，金融工具的恰到好处地运用则尤为关键。备用信用证广泛运用在国际经济活动中的债权债务清偿、融资担保、国际工程承包、进出口贸易结算等多个领域。新疆对中亚五国投资，按投资金额与规模来看，对哈萨克斯坦投资最多，其他依次为塔吉克斯斯坦、吉尔吉斯坦、乌兹别克斯坦、土库曼斯坦，投资领域在五国各有侧重（参见表1）。
表1新疆对中亚五国直接投资基本情况
主要是石油开采、矿产资源开发、建材业、基础设施，投资模式有合资或独立建厂、工程承包、并购，投资主体以中小企业为主。中国在哈萨克斯坦的中资企业有1500多家，哈萨克斯坦在华投资项目有70多个。中国在哈萨克斯坦较大型企业有中国控股阿克纠宾斯克石油天然气公司、哈萨克斯坦中国银行、中国工商银行阿拉木图分行、新疆恒安丰国际有限公司驻哈萨克斯坦分公司新康番制品厂等。备用信用证几乎可在这所有领域发挥特长，但是新疆的商业银行一直保持谨慎观望，没有业务操作。2010年5月，新疆兵团农行在中国商务部网站发文"警惕备用信用证诈骗"，该文认为受金融危机影响，周边国家银行资金缺口较大，国外进口商运用备用信用证替代直接支付货款存在很大金融风险。这种过于关注风险而忽略正作用的观点显然与当前拓展新疆企业参与中亚经贸合作的战略方针相违背。新疆的商业银行应该积极融入新疆与中亚经济与金融合作进程，依据新疆企业中亚投资的模式，更多地凭借备用信用证给予支持。
四、备用信用证在新疆对中亚直接投资中的运用
（一）投资并购中的运用
从中国企业海外并购案看，在前期谈判甚至签约阶段持有备用信用证来证明自己的资金实力，从而提高并购的成功率，即便失败也没什么损失。新疆吉安投资开发有限公司是一家跨国资源投资公司，主要从事国际矿产资源开发整合，2006年在吉尔吉斯成立分公司，2010年投资1000万美元在塔吉克斯坦设立合资公司--吉安塔科姆金矿有限责任公司。在吉安公司对中亚矿产资源开发中，可以向国内商业银行申请开立备用信用证，凭此进行前期谈判和签约及后期营运，则可以在一定程度上缓解资金困境。
（二）工程承包中的运用
工程承包是新疆企业对中亚投资的一个重要领域，也是中亚市场竞争最为激烈的领域之一。2002年以来，兵团建工所属北新路桥、兵团一建等公司积极"走出去"发展，主要项目国在巴基斯坦、吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦等。而备用信用证可以运用于工程承包建设的各个阶段，投标备用信用证、预付金备用信用证、履约备用信用证、直接付款备用信用证等，不仅可以解决企业项目资金来源的问题，也可以有力提升竞争力。
（三）海外设厂
建厂是新疆企业在中亚直接投资的模式之一，在维持境外生产、开拓市场时常面临急需流动资金问题，如果能从国内银行取得融资备用信用证则可凭中国的银行开出的备用信用证在当地银行融资。企业在境外直接投资时运用备用信用证，具有显著好处：
1.在中亚国家取得当地银行借贷手续简捷，运作方便、灵活，可根据实际资金需求和现金流量把握筹资的规模与期限，从而最大限度地减少闲置资金，降低融资成本，规避利率与市场风险，减少信用额度占用，改善负债结构。
2.有利于新疆企业监督控制在中亚国家经营资金。备用信用证担保的是透支额度，开立在中亚国家的分公司根据生产经营资金实际需要随用随支，可以有效控制资金。而且，母公司可以通过银行监督管理分公司透支账户，及时了掌握分公司资金使用情况，从而加强对分公司的财务监督。
3.对于在中亚国家直接投资生产的产品主要出口到投资所在国以外国家的企业，采用备用信用证还可以有效规避汇率风险。2008年金融危机之前，中亚各国对外汇市场实施较强干预，汇率基本稳定。受金融危机重创，哈、吉、塔三国货币大幅贬值。2010年后，中亚国家汇率波动总体趋缓。中哈均实施有管理的浮动汇率制，中哈间的资金结算一般采用美元、欧元，因而人民币兑坚戈汇率由美元汇率套算而来。2000～2008年，人民币、坚戈均对美元升值，二者间汇率相对平稳；2008年底以后，坚戈对美元、人民币大幅贬值，2010年后，坚戈对美元、人民币贬值趋缓。在这种情形下，出于规避汇率风险，在哈国投资的新疆企业可以利用备用信用证向当地银行取得坚戈贷款，降低融资成本。
4.对于新疆商业银行来说，开立备用信用证为企业在中亚国家申请银行贷款提供担保，是一种相对比较安全的担保业务。商业银行在审核申请企业资信时较具优势，只要母公司资信和经营能力良好，境外分公司的发展问题相应也较少，具有还贷能力。而且，开证行也可要求申请企业提供反担保函或财产抵押以降低债务风险。根据目前国内银行实践，融资备用信用证的开证行和受益行通常为同一系统银行，可以有效解决境外企业发展的融资需求。但对于广大中小企业而言，这种模式的门槛过高。当前，国内商业银行中仅有工行和中行在阿拉木图设立分行，因而新疆工行和新疆中行可以先行开立备用信用证，向在哈萨克斯坦投资的新疆企业提供担保，其他商业银行也可以与这两家商业银行开展合作。特别是，当前中国与中亚金融合作稳步发展，银行间合作持续加强，备用信用证的运用空间将愈来愈广。另外，开展备用信用证业务也是新疆商业银行接轨国际银行业务处理惯例、拓展境外业务、参与国际竞争、扩大国际银行业影响的需要。
参考文献
[1]方广明.备用信用证的特点及其风险防范.国际经贸探索.2001（1）
[2]李双元，周辉斌.备用信用证法律特征之考察.法律科学.2001（3）
[3]胡宇.跟单信用证与备用信用证的性质及其区别.河北理工大学学报（社会科学版）.2007（9）
[4]邵冰，杜征征.中亚国家汇率波动对中国与其经贸关系的影响研究.中央财经大学学报.2011（9）
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