最后是政府的非市场行为。在我国，政府力量对于市场行为的影响不可小觑，基本已经形成一种逻辑：政府不认可的，市场不敢参与；政府扶持的，市场不一定认账。在文化产业的投融资领域，同样也按照这一逻辑进行。对于那些产业序列不符合政策要求，关联带动作用小，市场前景不可预期，技术含量和附加值低、占地规模大、影响互联网安全的文化企业不被政策鼓励，市场融资机会非常有限。相反，很多通过政府审批的文化产业项目，由于在市场定位与消费者偏好上存有偏差，市场不认可，其投融资也会存在困难。

　　（三）文化金融环境的配套体系使金融创新缺乏基础

　　首先是知识产权保护的缺位。由于文化产业间接融资的质押物大多为知识产权等无形资产，因此，对于知识产权的法律保护程度成为投资风险衡量的一个重要指标。目前，我国相关法律体系对于知识产权的保护还不够严密，文化产品盗版问题严重，这不但打击了文化创作者的创作动力，也使文化企业贷款风险加大，导致各类金融、投资机构降低了对文化企业注入资金的意愿。

　　其次是相关金融服务中介机构缺失。在文化产业寻求投融资的过程中，保险、咨询、管理等中介服务机构本应是必不可少的。大多数文化企业就是由于规模问题或者财务问题，被银行拒之门外。如果文化企业的贷款能附之以信用保险、担保或再保险，实现风险分散或共担，其融资能力和融资规模都将得到有效提高。这种在国外已经非常成熟的机制，在我国目前仍处于起步阶段，信用保险、担保、再保险的作用在文化产业领域尚未得到有效发挥。2010年12月29日，保监会与文化部发布了《关于保险业支持文化产业发展有关工作的通知》，对保险业支持和服务文化产业发展的工作进行部署，并确定11个险种和3家保险公司作为第一批文化产业保险试点，以有重点地推动文化产业保险市场的发展。但是保险业对文化产业的全面支持仍有待时日。此外，文化企业大多采取知识产权、版权、未来收益等无形资产的质押贷款，而我国多数银行对于知识产权、创意产品等无形资产的价值评估往往缺乏经验，我国此类评估机构又缺乏或者实力较弱，所以出于规避风险的考虑，很多银行都直接规避此类贷款。虽然产权交易平台在文化产业发展中具有价格发现、信息聚集、助力融资、中介服务等多项功能，而且我国目前已经设立了上海文化产权交易所、深圳文化产权交易所等综合性产权交易所，以及各类专门的文化产权交易平台，但是整体而言，文化产权市场建设还处于起步阶段，产权市场的功能尚未充分发挥，产权市场自身还存在诸多问题。

　　文化产业金融创新的基本逻辑：微观视角

　　通过前面的研究可以发现，面向我国文化产业金融创新之所以存在困境，其症结在于内容产品与人力资本的定价难。文化产业链的两头弱中间强使得内容产品不是通过市场而是通过关系来完成交易的，因而实际的可交易性差；同时使创意人才匮乏，从而无法形成创意人才市场，没有创意人才市场，人才自然无法形成定价机制，缺乏定价机制，再加上政府非市场行为的涉入，金融机构自然无法对内容产品与人力资本进行合理定价，也就不可能有创新产品产生。

　　（一）文化产业的内在调整

　　通过文化产业主动的内部利益结构调整，使内容产品与人力资本通过产业链本身完成定价，从而解决金融创新困境。文化产业的发展趋势是多方面的，有全球化、社区化、娱乐化、集团化、综合化、集群化、跨媒介融合等。在这些趋势中间，集团化与集群化是与产业链分工合作最直接相关的资源组织模式。

　　文化产业走集团化和跨媒介经营的道路既可以整合内容产品生产、传播各环节的风险，使一些风险内部化；也可以形成收入的相互补偿，以有效地降低投融资风险。同时，集团化还可以运用形成形式产品的巨大资产来为内容产品生产环节的投融资进行担保，可以形成巨大的受众群体，以消化受众对内容产品的非线性反应风险，还可以以巨大的内容产品生产团队的人力资本，为内容产品提供集体声誉担保。集团化还可以使文化传媒业各个不同环节相互担保难的问题得到一定程度的缓解，使得企业间融资、商业银行贷款等投融资模式的效率可以得到更充分的发挥。产业整合之后，政府对这个产业的支持与投入的环节选择和支持方式也更容易确定。

　　除了集团化，文化产业集群在逻辑上也是改变文化产业内部利益结构的一种有效方式。关于“集群”的标准概念，应该说来自于波特（MichaelPorter），他将集群定义为同类和相关公司与机构集聚在一个特定地理空间。判断集群有两个标准，除了地理临近性外，还特别强调集群或园区内部的机构、公司和个人之间的相互关联性。也就是说，文化产业集群的一个必要特征是聚集在一起的艺术家、创意人才或文化公司之间必须要发生市场化的交易性关系，如果一旦发生市场化的交易性关系，也就是文化内容产品由生产者那里经过市场买卖转到形式生产者那里，一旦这种情况发生，内容产品就通过市场完成了定价。这种定价至少在以下两个方面解决中国文化产业的特有问题：一是避免产业链不健康发展所带来的内容产品无法抵押问题。因为文化产业的集群效应，内容产品的生产者聚集在一起，会自然地产生市场竞争而非通过关系竞争获得客户，产业链就会健康有序的产生，经过市场定价的内容产品也能够非常容易的被金融机构评估；二是有利于创意人才的培养，从而使依赖于人才评估的金融创新产品产生。

　　（二）文化金融市场创新

　　通过文化金融市场创新，使内容产品与人力资本直接通过金融市场完成定价，从而解决投融资难题。根据上文对于金融产品创新实证观察，可以发现金融机构的创新动机更多从自身利益出发来考虑，包括规避监管风险、系统性风险等。按照这种思路，在文化产业内部结构不进行主动调整的前提下，大部分的内容产品与人力资本根本无法定价，所谓金融创新必然成为空中楼阁。如果文化金融市场完善的话，金融中介的创新思路可能会发生改变，比如说，在不依赖于文化产业内部结构调整，而通过引入新的利益相关者，也可克服内容生产的资产难以担保的问题。引入新的利益相关者的逻辑是使受众与投资者一起直接分享内容产品的收益，也直接承担内容产品的风险。文化产品信托投资就是典型的按照此逻辑产生的金融产品。信托投资基金向分散的资金提供者募集信托投资基金，再提供给文化产品的生产方。信托投资基金等指向内容产品和项目的金融产品的投融资模式相对来说涉及到较为复杂的金融技术，但它们指向的是内容产品和特定的项目，而不是企业的经营管理权，更不指向企业的整体资产，这一特征从文化企业的角度上看，能够隔离投资者与企业。投资者因为产品、项目、甚至是创意人才，而不是因为企业规模，企业的经营管理能力等才进行投资，内容产品与人力资本就变得可交易。如果再运用我国当前已经较为完善的金融市场，使这些金融产品进入到相应资本市场，可以为文化产业的资产创造出流动性，从而帮助文化产业的发展。

　　当然，并不是所有的内容产品都适合可交易化，比如说天津文交所的艺术品证券化就是一个金融创新过度的实例，为什么艺术品不适合被变得可交易，根本原因在于艺术品是无法再生产的，让无法再生产的内容产品变得可交易并资本化，不仅不能增加文化产业的产出，反而容易制造金融泡沫。同样还是艺术品，若是其创意内容而不是艺术品本身变得可交易，通过市场交易进入生产领域进行再生产，是能够创造价值的，而面对这种情形的金融创新也是值得鼓励的。

　　（三）构建文化科技金融体系

　　构建文化科技金融体系，使文化产品通过其科技属性实现定价，对冲文化金融创新风险。从微观视角来看，文化产业金融创新的基本逻辑其实是解决内容产品与人力资本的不可交易性问题。在科技金融领域，可以发现以上问题并不突出，如果科技与文化能够进行有效融合，文化企业转身变成科技企业，文化企业的投融资难题就能够有效解决。如何使科技与文化有效融合呢？政府推动、政策扶持都是可选择的方式，除此之外，通过构建文化科技金融，其作用不仅可直接解决文化企业的投融资问题，更能有效促进文化与科技的融合。科技金融体系经过很多年的摸索与磨合，在很大程度上已经解决了科技产品与人力资源的定价问题。如果把对文化产品与人力资源的定价建立在现有的科技金融体系之上，能够鼓励一些科技型企业向文化产业的转型，客观上促进科技与金融的融合。政府可以尝试把原来支持科技创新的一部分资金拿出来支持文化与科技的融合，同时鼓励更多的社会资本进入该领域，这种方式对于既可以帮助科技制造企业转型，又能够利用这些企业本身的科技与固定资产帮助融资。在银行信贷、风险投资、企业保险等领域通过产品创新对文化企业进行“暗示”或“承诺”，鼓励文化企业在集团化的过程中并购一些科技型企业，在产品创新的过程中注入更多科技含量，使文化企业的产品趋于科技化。文化企业一旦科技化，现有的金融产品不用做过多的创新、也无需承担过多的风险就能够满足文化企业的金融需求。

　　参考文献：

　　1.DCMS.Creativeindustriesmappingdocument2001.2ndEd.，DepartmentofCulture，MediaandSport，UK，2001

　　2.NOIE.Creativeindustriesclusterstudy.DepartmentofCommunications，ITandtheArts，Canberra，Australia，2003

　　3.文化部关于支持和促进文化产业发展的若干意见（文产发【2003】38号），文化部，2003

　　4.2008年我国文化产业发展情况的报告，国家统计局，2010

　　5.张扬.金融后台产业集群的竞争优势获取路径研究.生产力研究，2011（9）

　　6.张扬.广东传媒产业战略创新的思考.开放导报，2010（4）

　　7.张扬.金融创新与文化产业发展.深圳文化蓝皮书，2012

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