内容摘要：外资参股是外资进入东道国的一种重要方式，本文梳理了外资参股对我国银行业影响的各种观点：积极影响、消极影响以及双重影响等。由于外资参股会导致银行业控制权旁落，进而影响到国家的金融安全，因此，不能只看到外资参股可以促进国内银行改革等积极影响，有必要充分考虑到外资参股可能带来的不良影响并采取相应措施，以确保国家金融安全。

　　关键词：外资参股 控制权 金融安全

　　加入世界贸易组织后，根据协议，我国要全面开放银行业，给予外资银行国民待遇。在银行业全面开放当年底（2006年），就已经有21家境外金融机构入股17家中资银行，投资总额近200亿美元。在随后的几年中，外资不断进入中国金融领域，根据中国银监会2013年5月24日公布的《中国银行业监督管理委员会2012年报》，截至2012年底， 49个国家和地区的银行在华设立了42家外资法人机构总行，其中38家外商独资银行（下设分行及附属机构267家）、3家合资银行（下设分行及附属机构8家）、1家外商独资财务公司，95家外国银行分行和197家代表处。

　　东道国之所以要引入外资参股，比如我国引入合格的战略投资者，其根本目的是要通过外资的进入，以通过外资的先进的管理方式方法，提高本国银行业的效率，促进银行公司治理结构的完善，起到既引资又引智，提升本国银行业的整体水平。那么，外资的进入对我国银行业的发展有没有起到当初设想的目标？外资的继续进入与持续运营对我国未来金融业的发展可能有什么样的影响？基于此，本文从学者们对外资参股对我国银行业影响的争论的角度进行分析，并提出相应的对策措施。

　　积极影响论

　　金融是现代经济的核心。人类经济发展的历史表明，一个国家金融的发展水平与其经济发展状况基本呈现出正相关关系，因此，各个国家都极力提高自身金融发展水平。其中引入外资就是其中一种手段。比如刘远亮、葛鹤军（2011）的研究结果显示：外资股权与银行的资产收益率呈显著正相关，引入外资在一定程度上优化了中国商业银行的股权结构，增加了银行的利润，提高了银行的盈利能力。汤凌霄、胥若男（2009）的研究认为外资参股对我国商业银行绩效有比较大的积极影响，主要表现在：有利于扩大银行的发展规模、可以提高银行资金的流动性、能提高银行资产安全性，但也得出外资担任董事比例越高其盈利水平越低的结论。朱盈盈、曾勇、李平、何佳（2008）认为引入境外战略投资者，既有利于优化国内银行的股权结构，改善激励约束机制、经营管理机制、风险防范机制和内控机制，又有利于提升国内银行的市场形象和国际知名度，实现公开上市。更重要的是，境外战略投资者的进入能够产生一种倒逼机制，促使中资银行建立和完善公司治理结构，转变成真正的现代商业银行。很明显，这些研究都是因为看到了外资参股的积极作用而得到的结论。

　　事实上，很多国外的研究也都表明外资参股的积极作用。Abel和Siklos（2004）以匈牙利银行业为样本，就外资进入商业银行的效应做了实证研究，结果表明外资股权提高了被投资商业银行的管理效率，提高了盈利能力。Allen、George和Robert（2005）运用阿根廷 1993-1999 年的所有银行数据，综合研究了外资股权、家族股权及国有股权在对银行绩效方面的表现，他们认为可能由于不良资产的剥离使得私有化银行的绩效有了很大程度的改善。Bonin、Hasan和Wachtel（2005）利用 1996-2000 年的数据，对捷克、匈牙利和波兰等 11 个东欧转型经济体的 225 家银行非平衡面板数据进行分析，研究发现外资参股银行接受入股后比国内其他没有接受外资入股的私有银行提供了更好的服务，存贷业务规模变得更大，研究结果同时显示境外金融机构投资者的参股对银行运营效率有着正面效应，对国有银行的改革产生了积极作用。Akbara和Mcbride（2004）通过研究外资银行参股匈牙利银行，发现外资参股推动了金融产品创新，有助于东道国企业融资与金融稳定。Hasan和Marton（2004）通过检验外资参股程度与银行效率的关系得出引入战略投资者有利于匈牙利银行业稳定的结论。Unite和Sullivan（2003）以菲律宾银行业为研究对象，通过1990-1998年16家菲律宾商业银行面板数据的固定效应模型研究，研究结果表明外资参股提高了东道国商业银行的经营水平并且降低了政府对国内大型商业银行经营的干预。

　　消极影响论

　　与积极影响论不同的是，有很多学者认为外资参股给东道国带来的实际效果并不像理论上所表现的那样，带来的更多的是消极影响。比如苏国强（2013）认为在外资参股上市公司中存在较严重的外资大股东侵害小股东利益的情况，外资机构投资者的监督作用并未发挥，资本市场有待进一步完善以降低上市公司融资成本，同时应该规范证券市场运作，防范证券市场风险。何维达、于一（2011）研究发现：外资银行进入与中国商业银行风险承担之间呈现U型的非线性关系，外资银行在进入初期能够降低银行风险，当外资银行资产份额达到及超过1.94%的临界值后，导致风险增加；在现行参股比例约束下，引入境外战略投资者并没有显著提升银行治理水平，外资参股增加了中国商业银行风险。此外，高股权集中度会削弱治理机制作用，放大风险。王凤丽、邱立成（2008）认为外资参股必然会对我国金融稳定产生负面影响：第一，在股权分散的情况下外资银行可以获得中资银行的绝对控制权，容易对我国的金融安全产生影响；第二，在外资银行参股情况下，如果我国资本账户开放就有可能导致发生类似1998年亚洲金融危机的金融不安全因素；第三，容易发生参股外资银行撤资从而造成对我国金融安全的影响。

　　同时，很多国外的研究也都表明外资参股可能造成的消极作用。Unite和Sullivan（2003）以菲律宾银行业为样本，分析了境外投资者进入菲律宾银行业所产生的效应，发现商业银行在外资股权增加的同时，运营费用也相应增加，而非利息收入却逐渐下降，产生了消极影响。Robert、Aljar和Ilko（2008）对1998-2003年的105个国家2095家银行的数据为样本，分析了外资银行与本国银行的效率差异问题及外资银行的进入对效率的影响，他们的研究结果表明，外资股权与东道国银行的经营效率呈负相关关系，即外资股权的增加降低了东道国银行的经营效率。Haber（2005）以墨西哥银行业为样本，利用 1997-2003 年的数据，就外资参股对东道国银行业的影响进行了实证分析，研究结构表明外资股权的增加使得银行对公司和居民的信贷减少，降低了对实体经济部门的支持力度。Clarke、Cull和Shirley（2005）以捷克与墨西哥的银行业为研究对象，结果发现，这些国家外资股东的引入并未带来绩效与银行安全性的提升。Lensink和Naaborg（2007）利用系统广义矩估计方法研究发现，外资股权的上升对银行的绩效产生了负面影响。

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