【摘 要】 实际控制人作为企业的重要人力资源，对企业扩张决策制定和实施具有绝对的话语权。在经济快速发展和企业改革的浪潮中，民营企业扩张活动愈演愈烈，而相当部分企业在短暂的高速扩张后很快陷入困境。文章以我国民营上市公司为样本，探讨实际控制人异质性对企业扩张速度决策的影响。研究结果表明中国民营上市企业实际控制人的背景特征对企业不同扩张方式下的扩张速度决策会产生影响。

　　【关键词】 实际控制人； 异质性； 扩张； 民营企业

　　中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1004-5937（2014）14-0051-04

　　一、引言

　　我国民营中小企业在20世纪90年代中后期进入了多元化扩张快速发展阶段，部分民营企业采取了扩张战略，并进一步成长，实现了持续健康的发展。有些企业投入资源剧增，规模不断扩大，甚至跳出原有主业，投资进入并不熟悉的新行业。这种超越财务资源约束，盲目扩张使得不少企业陷入了财务困境，企业发展遭遇危机。彭罗斯（1959）的“企业成长”理论认为，资源（包括人、财、物）的经营是企业成长的关键。实际控制人作为企业的重要人力资源，承担着制定和实施企业战略、财务、经营决策的重任，对企业扩张策略制定和实施具有绝对的话语权。对于民营企业而言，实际控制人对于企业的重要性是不言而喻的，研究企业最终的控制人即实际控制人的主观行为因素对企业不同扩张方式扩张速度决策的影响，能有效避免民营企业因扩张而陷入财务困境，对帮助民营企业应对复杂的市场环境、实现持续增长具有重要的意义。

　　二、实际控制人异质性对企业扩张速度决策影响因素及相关理论假设

　　Hambrick和Mason（1984）的高阶理论认为决策者特征主要由其价值观、认知观决定。价值观、认知观受年龄（Carlsson和Karlsson，1970；Vroom和Pahl，1971）、性别（Dwyer等，2003）、学历背景（Bantel和Jackson，1989）、工作背景（Lee和Park，2006）等特征的影响。Lewin和Stephens（1994）、Nahavandi和Malekzadeh（1993）等主流研究方向把管理者特征背景分为人口统计因素与个性特征因素，并有研究表明两者各自均会对企业决策有影响。因此，本文提出如下假设：

　　（一）人口统计因素

　　1.年龄

　　Carlsson和Karlsson（1970）、Vroom和Pahl（1971）的研究中表明，年龄越大的管理者倾向采用风险较小的决策。内部扩张较外部扩张是一个较为成熟且风险较小的扩张决策。假设提出如下：

　　H1：年龄越大的实际控制人内部扩张速度越小。

　　2.性别

　　姜付秀、伊志宏（2009）在研究过度投资行为时发现女性实际控制人的职业发展过程可能使得她们比男性更加激进而非更加保守。公司并购行为与内部扩张相比，其扩张的效果更快，扩张风险更大。假设提出如下：

　　H2：女性实际控制人更倾向于外部扩张战略，扩张速度越大。

　　3.学历

　　姜付秀、伊志宏等（2009）研究了我国上市公司管理者特征发现，管理者的学历与过度投资行为间存在显著的负相关关系。假设提出如下：

　　H3：实际控制人接受的教育水平越高，对外部扩张方式以及速度的选择越小。

　　4.工作经历

　　贺小刚、李新春（2005）通过实证数据指出企业家的能力会影响公司的成长，而企业家的背景因素会直接影响其能力的形成。假设提出如下：

　　H4：有高管经历的实际控制人内部扩张速度越大。

　　（二）个性特征因素

　　个性特征因素对企业扩张方式选择的影响研究目前仍处于不断探索阶段，因此，本文创新性地引入风险偏好与责任抗压能力两个维度。

期刊库（http://www.zgqkk.com），是一个专门从事期刊推广、投稿辅导的网站。
　　本站提供如何投稿辅导，寻求投稿辅导合作，快速投稿辅导，投稿辅导格式指导等解决方案：省级投稿辅导/国家级投稿辅导/核心期刊投稿辅导//职称投稿辅导。

　　【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与投稿辅导_期刊发表_中国期刊库专业期刊网站无关。投稿辅导_期刊发表_中国期刊库专业期刊网站站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。