摘要：余额宝诞生于互联网金融飞速发展的2013年，作为具有多重特点的创新型业务，发行仅半年间已大范围高效率吸纳庞大数额的资金。鉴于余额宝已对当下金融市场带来影响，且面临监管设计的各种问题，本文将首先确认其性质及特点，主要分析其存在的合理性及对金融市场在一定程度上产生的冲击，从而引出监督管理上的研究思考，对余额宝的产生发展及监管办法进行逻辑完整的综述。

　　关键词：余额宝；天弘基金；监管；基金市场；银行；互联网金融

　　一、引言

　　近年来，随着互联网的广泛普及和电子商务的快速发展，互联网金融逐渐步入人们的视野，融入百姓的生活。阿里巴巴、新浪、腾讯等我国大型互联网公司不断推出新业务、研发新技术，为互联网金融领域的蓬勃发展不断注入新的活力。2013年又被称为互联网金融“元年”、“创新发展年”。2013年6月支付宝网络技术有限公司联手天弘基金，推出名为“余额宝”的余额增值业务（下称余额宝），在随后的数月中迅速并持续升温带动整个行业的兴起，引发金融领域乃至整个社会的高度关注和讨论。

　　二、从“余额宝”本质及特征入手对其性质进行认定

　　（一）实质为货币基金性质的金融产品

　　余额宝业务是阿里巴巴集团在旗下“支付宝”平台基础上，与天弘基金公司合作建立的一项集储蓄、转账、增值、理财等功能于一体的综合业务。用户向余额宝账户转入资金，即默认为购买了由天弘基金公司提供的名为“增利宝”的货币基金（下称天弘基金），而用户选择将资金从余额宝转出或使用余额宝进行购物支付，则相当于赎回天弘基金的基金份额。天弘基金将直销系统嵌入到支付宝网站前端，且以支付宝的余额增值业务——余额宝作为唯一的直销推广平台，天弘基金也是唯一与余额宝进行对接的产品。因此，余额宝实质是一款基于互联网渠道销售的货币基金产品。

　　（二）兼备其他特征的互联网金融创新产物

　　与传统基金相比，余额宝立足于互联网技术平台，综合多功能于一体，故还兼备以下特征：

　　1.交易便捷，流动性强

　　余额宝等互联网货币基金具有银行活期账户特点，为用户提供了便利的资金转入和转出服务。值得一提的是，余额宝用户利用互联网这一便捷流转资金的途径，在限定额度内进行账户内资金的支付及转出，转入相当于购买基金，且均为实时转入，需基金公司确认份额后开始计算收益；转出相当于赎回基金，因方式不同，分次日到账、2小时到账或立即到账三种情况。与传统基金业务相比较，余额宝可以保障及时的资金流动和便捷的操作方式，以致其具有交易便捷且流动性强的特点。

　　2.收益高

　　余额宝等互联网货币基金将零散、低额资金汇集为规模、大额资金，通过协议存款等方式，取得较高的银行协议存款利率。由于银行协议存款利率不受央行基准利率限制，因此余额宝其实是无风险套取了管制利率与协议利率之间的差额，同时货币基金协议存款提前支取可不罚息，这使得余额宝在确保流动性同时，能够承诺客户远高于活期存款的收益率。余额宝推出之时正值银行业“钱荒”爆发，协议存款利率飙升，使得余额宝的预期收益率一度超过7%，这对活期资金形成了强有力的吸引。

　　3.有效瞄准潜在客户群

　　余额宝是货币基金通过互联网销售基金产品，通过与支付宝相结合，有效抓住了有活期资金理财需求的客户群体，将支付宝的庞大客户群转化为天弘基金的有效客户。如果说交易便捷性、流动性强、收益高是众多互联网货币基金产品的共性，那么与支付宝客户群有效对接产生的客户优势则是天弘基金在互联网货币基金中的核心竞争力。

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